应该把欧美与中国股市暴跌原因分开而谈

   欧美股市暴跌的原因是资产负债表衰退，无论联储、央行实行多么宽松的货币政策，市场不会因此上升；而如果欧美取消消减赤字的计划，将更长时间地陷入债务泥潭中无法自拔。

    美联储可心实行扭曲操作；英国央行可以把利率维持在0.5%的水平，但这些措施拯救不了欧美市场，想想衰落以后的日本经济吧，日本央行不断量化宽松，经济依然哀鸿遍野。原因在于实体经济不可抑制的衰落，低利率与宽松的货币，没有能够拯救实体企业，这些企业在资产泡沫崩溃后陷入实际债务上升、资产价格下降的困境之中。

    一组数据显示，到今年中年，美国银信贷增量下降，银行现金在全部资产中的占比从历史平均的3.2%上升到1***左右，美国银行的超额准备金达到1万亿美元左右。除非美联储扩张货币到疯狂的程度，支撑起与上一个泡沫规模相当的大泡沫，而这相当于饮鸩止渴，付出的代价是恶性通胀与经济大衰退。美联储压低长期利率惟一的好处是美国政府，债券收益率再创新低，但是债券收益率下降的代价是美元指数上升。

    如果说欧美股市大幅下挫是资产泡沫崩溃、债务危机浮出水面的正常反映，A股市场的大幅下挫，则是利率上升，圈钱无度、市场失信等周期性疾病的再次发作。而重融资较回报现在已经发展到只融资不回的的地步了。

    而中国股市成为改革的遮羞布，金融机构纷纷上升，听命于行政命令或者投资亏损所产生的损失，由股民一一买单，金融机构改革的急迫性被大大延后。